Kraft Heinz est devenue une Fallen Angel!
Lorsqu'une entreprise obtient une notation de crédit inférieur à BBB- alors qu'elle en avait une meilleure, on parle d'un Fallen Angel. Kraft Heinz a justement vu sa notation de crédit descendre à BB+ récemment. Elle est donc maintenant un Fallen Angel. Les obligations de sociétés sont divisées en deux groupes : les obligations de "Qualité" ou "Investment Grade" et les obligations "Haut Rendement". Les obligations de "Qualité" ont des notations égales ou supérieures à BBB-. Celles à "Haut Rendement" ont donc des notations de BB+ ou moins. Avec cette décote, Kraft Heinz devient le plus important émetteur dans l'indice obligataire High Yield.
Pourquoi est-ce important? Pour la simple et bonne raison que la très grande majorité des investisseurs institutionnels ont des politiques de placement spécifiant des limites (parfois 0) de titres obligataires qui ne sont pas de "Qualité". Cela veut dire que plusieurs détenteurs d'obligations de Kraft devront possiblement vendre leurs obligations au cours des prochains mois. Ceux qui considéraient en acheter pourraient ne pas le faire si leur politique de placement ne leur permet pas. Cela en fera baisser le prix et, par conséquent, en augmenter le rendement à l'échéance (yield to maturity). Cela pourrait représenter un investissement intéressant en présumant que tous les coupons seront payés à temps et que le capital sera remboursé à l'échéance des obligations.
Comme plusieurs investisseurs ne peuvent en acheter, certains investisseurs (dont je suis) considèrent que la partie "Haut Rendement" de l'univers des obligations de sociétés représentent un bon rapport rendement-risque si on peut éviter les défauts. Ce secteur obligataire était nommé "Junk Bonds", il n'y a pas si longtemps de cela. Pas invitant n'est-ce pas? Un investisseur avisé se doit donc d'y jeter un coup d'oeil...